高盛、美銀:新興市場即將走出“失去的十年”

1評論 2021-08-24 06:39:00

  大宗商品價格上漲和收益增長預期引發了對新興市場股票的看漲押注。此前10多年,新興市場股票表現不佳,使其相對于發達國家股票的表現接近20年低點。

  高盛集團、美國銀行和拉扎德資產管理公司(Lazard Asset Management)預計,一旦疫苗推出,投資者將利用低估值,幫助全球經濟從疫情中復蘇,這將提振發展中國家的股票,而南非、俄羅斯和巴西等市場將從中受益。

  在過去10年里,MSCI新興市場股指上漲了23%,而發達市場指數則漲逾168%。這在一定程度上是由于大宗商品價格下跌,收入增長乏力。而疫情爆發以后,盡管股市從2020年3月的低點開始強勁反彈,但新興市場的股市再次落后。MSCI發達市場股指自2021年初以來的回報率約為14%,而新興市場股指則下跌5%。

  高盛、美銀:新興市場即將走出“失去的十年”

  (圖片來源:Wind金融終端行情頁面)

  但投行研報指出,未來幾個月,隨著全球經濟復蘇勢頭增強、通脹加劇、中國和美國等國基礎設施項目推動的原材料價格持續上漲,這種情況可能會改變。

  有跡象表明,轉變已經開始。美銀表示,自今年3月以來,隨著投資者轉向價值型股票,東歐、中東和非洲新興市場股市的資本流動加速,超過了流入債券基金的資金,為2014年以來的最高水平。

  美國銀行跨資產策略師Jure Jeric在一份報告中稱,“鑒于宏觀經濟因素的支撐和股票估值,我們預計這一趨勢將繼續。”他說,盡管能源板塊是迄今最大的受益者,支撐了俄羅斯股市,但資金仍有增加流入其他價值板塊的空間,包括金融和材料板塊,南非股市將受到后者的提振。

  與此同時,新興市場跨資產策略團隊的負責人Caesar Maasry表示,高盛在策略上對發展中國家的股票“相當樂觀”。該團隊看好巴西、墨西哥和俄羅斯的股票和貨幣。“我們通常發現,‘恢復正常’并未體現在市場價格中。”

  富蘭克林鄧普頓投資公司(Franklin Templeton Investments)認為科技股是新興市場股市上漲的推動力,令韓國等市場受益。富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)的投資組合經理安德魯尼斯(Andrew Ness)說,這個國家在應對疫情方面比大多數國家都做得更好,而且其科技股主導市場使它們在危機期間成為一個有吸引力的投資對象。該公司研究主管波德卡明(Gene Podkamine)說,該公司對新興市場股票仍持謹慎態度,但由于估值較低,該公司已變得更加樂觀。

  據拉扎德資產管理公司稱,盡管新興市場的GDP增速在2021年落后于發達國家,但隨著發達經濟體的經濟活動開始放緩以及大宗商品價格上漲,這種情況可能在第四季度就會開始改變。

  “鑒于許多新興市場企業在全球供應鏈中的地位,全球資本支出回升對新興市場股市整體而言是一個非常好的信號,”Lazard策略師在一份報告中寫道。他們表示,這種情況尤其適用于“對增長敏感的股票,受益于大宗商品價格上漲的股票,以及生產商品而非服務的股票”。

  過去10年,美國股市的優異表現在很大程度上與美聯儲提供的大量流動性有關——這些資金大多未能流入新興市場。當流動性消失時,世界各地的股市可能會遭受暫時的沖擊,但美國將失去其優勢。這支持了新興市場股市在刺激后的世界中可能表現出色的觀點。

【來源:Wind資訊 (責任編輯:李欣 RF12607)

關鍵詞閱讀:新興市場

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